Регулятор отметил, что внутренний спрос приблизился к возможностям расширения предложения, однако устойчивое инфляционное давление сохраняется на уровне 4–5% в годовом выражении. При этом сохраняется неопределенность, связанная с внешними условиями и бюджетной политикой.
Банк России заявил, что дальнейшие решения по ставке будут зависеть от динамики инфляции, инфляционных ожиданий и оценки рисков. В базовом сценарии средняя ключевая ставка в 2026 году ожидается в диапазоне 14–14,5%, в 2027 году — 8–10%. По прогнозу регулятора, инфляция в 2026 году составит 4,5–5,5% и приблизится к целевому уровню во второй половине года.
В первом квартале 2026 года темпы роста цен с учетом сезонности ускорились до 8,7% в годовом выражении против 4,4% в предыдущем квартале. Годовая инфляция на 20 апреля оценивалась в 5,7%. Ускорение связано с разовыми факторами, включая повышение НДС и индексацию тарифов, тогда как базовая инфляция остается в диапазоне 4–5%.
Инфляционные ожидания остаются повышенными: у населения они снизились, у бизнеса существенно не изменились, а у участников финансового рынка немного выросли. Это, по оценке ЦБ, может сдерживать замедление инфляции.
Экономическая активность в начале года замедлилась, что объясняется налоговыми изменениями, меньшим числом рабочих дней и погодными условиями. Потребительский спрос растет более умеренно, инвестиционная активность остается сдержанной. Прогноз роста ВВП на 2026 год сохранен на уровне 0,5–1,5%.
На рынке труда напряженность постепенно снижается, сокращается доля предприятий с дефицитом кадров. При этом безработица остается на минимальных уровнях, а рост зарплат продолжает опережать производительность труда.
Денежно-кредитные условия остаются жесткими, несмотря на некоторое снижение ставок на финансовом рынке. Кредитная активность сдержанна, а склонность населения к сбережению — высока.
Регулятор отмечает преобладание проинфляционных рисков, связанных с внешнеэкономической ситуацией, инфляционными ожиданиями и динамикой заработных плат. В то же время возможное более сильное замедление спроса рассматривается как дезинфляционный фактор.
Следующее заседание по ключевой ставке назначено на 19 июня 2026 года.
